首句“多情多感仍多病”四借用杜甫《水宿遣兴奉呈群公》首句“鲁钝仍多病”的句型和后三字，连用三个“多”字言情发端，以其奇兀给人以强烈的印象。“多景楼”的“多”字与上句中的三个“多”字相映成趣，直接点出当下环境。多景楼北固山后峰、甘露寺，下临长江，三面环水，登楼四望，美景尽收眼底，曾被赞为天下江山第一楼。东坡博古通今，关心时政，喜欢寻幽探胜，这样的楼上赏景又怎能不触景生情呢？三国时的孙权曾建都于此，元朝宋武帝萧刘裕曾此讨伐桓玄，东晋谢安、梁武帝衍也曾此流连，面对这样的古迹，苏轼思古想今，感慨万千，满怀愁绪，涌上心头，喷吐于笔端，即为“三多”——情多，感多，病多，凝练而又传神。东坡贵可以那样戛然而止，迅疾道出“多景楼中”，为的是顾及全篇，不使这忧愁情绪的抒发过多而溢。
“尊酒相逢”，点明与孙巨源、王正仲等集会于多景楼之事实，语感平实，为的是给下面抒情的“乐事回头一笑空”作一铺垫。“乐事回头一笑空”，与起句“多情多感仍多病”的语意相连，意谓这次多景楼饮酒听歌，诚为“乐事”，可惜不能长久，“一笑”之后，“回头”看时，眼前的“乐事”便会消失，只有“多情”、“多感”、“多病”永远留心头，哀怨尽言外。上片虚与实结合，言事与言情的结合，而以虚为主，以言情为主，既不浮泛，又颇空灵错落有致。上片由情至事，由事归情，借眼前之景，写心中之情，意蕴盎然，如神来之笔。“停杯且听琵琶语”承上启下，认为“乐事回头一笑空”，故不能以认真的态度来对待音乐，所以东坡特地挑选了虚字“且”放于“听”字之前，用以表现他当时不经意的心态。“细捻轻拢”句和上句中的“琵琶语”，都是自白居易《琵琶行》中的诗句化出，赞美官妓胡琴弹奏琵琶的技艺。本无心欣赏，然而却被吸引，说明演奏得确实美妙。“捻”，指左手手指按弦柱上左右搓转：“拢”，指左手手指按弦向里推，赞美之情通过“细”和“轻”两字来表达出来，让人不由联想起白居易曾描述过的“大珠小珠落玉盘”的音乐之美。赞罢弹奏者的技艺，顺势描写弹奏者，但苏东坡惜墨如金，不去写其容貌、形体和服饰等，只用“醉脸春融”四字来写其神，丽而不艳，媚中含庄，活脱脱描摹出一个怀抱琵琶的少女两颊泛红，嘴角含笑的动人姿态。
“斜照江天一抹红”，是一句景语，是当时“残霞晚照”的写实，也可借以形容胡琴姑娘之“醉脸”，妙处于难以捉摸，耐人寻味。这句“斜照江天一抹红”，其意同于李商隐《乐游原》的“夕阳无限好，只是近黄昏”，只不过色彩明快，而其意又言外罢了。东坡的这首小令，倏忽来去，只用了只言片语，却达到了曲折含蓄，言尽而意隽的境界之美，实难得。