项羽是在秦末与叔父项梁一起举兵反秦的。由于其辉煌的战功、无双的勇力、杰出的才能，实际上成为反秦群雄的领袖，在推翻暴秦的统治中起了主要的作用。
秦亡以后，长达五年的时间内项羽与刘邦展开了争夺天下的战争。但由于坑杀20万秦国降卒，迸咸阳后又再烧杀抢掠，项羽早已失去民心，就只他分封诸侯的作法，就完全背离了黎民百姓渴望安定统一的愿望。项羽终于在垓下（在今安徽灵璧县南沱河北岸）陷入刘邦的重重包围之中，损兵折将，粮草吃尽，到了山穷水尽的地步。在一个黑沉沉的夜里，项羽忽然听到从四面刘邦的军营中传来一阵阵楚国的歌声，项羽大吃一惊，误认为汉军已经把楚国的全占领了，他慌张地从床上爬起来，饮酒消愁。项羽身边有一个美人，名叫虞姬，十分宠爱，多年来一直跟随左右，与他形影不离；还有一匹毛色青白相间的骏马，项羽经常骑着它行军打仗。项羽看着即将永别的美人，看着心爱的骏马，忍不住唱出了这首慷慨悲凉的《垓下歌》。
作诗之后，项羽率部突围，虽曾杀伤敌军多人，终因兵力单薄，自刎于乌江（今安徽和县东北）。
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