前四句，从广阔的空间范围、地理方位着笔，由江左而徐州，由群山而北固，然后落在高高的多景楼上。登上高楼，极目远眺，如画山峰相连，历历尽收眼底，四周云雾缥缈，恍若置身仙境。大好江山之形势险要、景色壮丽，乃是出自鬼斧神工，得天地之独厚，用一“占”字，便觉稳重而切实。后四句，由江山形胜、兵家必争转向了悠久的时间进程和残存的历史陈迹——第二句里的“古”字便是预设关捩之所在，而其妙处却是若隐若现，平中寓奇。鼓角悲壮，烽火明灭，再用“临风”与“连空”加以点染，更显出了场面的壮阔和气象的豪雄。写到“往事忆孙刘”一句，把历史上的攻守征战凝聚在孙权、刘备两个人物身上，则是具体的落实，也是总括和结束；然后，再用千里戈甲、万灶貔貅加以补苴收拾，词的韵味就更加饱满而醇厚了。
过片的三个三字短句，用风露草木点明季节时令，是一种过渡手段，从江山历史过渡到了现实的生活情景，也就是镇江知府方滋邀集僚属登临多景楼的这次游赏盛会，于是，作者就把他的笔墨集中在了使君方公的身上，同时，又凭借方公抒发了自己的心绪，这种笔法是灵活而别致的。宏放谈笑，是外在的，于顾盼酬应之间显示了人物的风度神采；“洗尽古今愁”则是内在的，抒写了内心的忧郁与痛苦。字面上，说“洗尽”，说“同销”，实际上是洗之不尽、销之不掉的；说“古今愁”，说“万古愁”，都是总括的、夸张的表述，它们所包含的内容是非常丰富的，也就是说，它们的背后必定要有具体事实的存在。
“不见”二字，引领最后五句，一气贯通，直至终篇，呼应上文的“孙刘”，又写到了另一位功业显赫的历史人物——羊祜。“使君宏放，谈笑洗尽古今愁”两句又重新振起。展开今日俊彦登楼、宾主谈笑的场面，敷色再变明丽。“古今愁”启下结上。“古愁”启“襄阳登览”下意， “今愁”慨言当前。君国身世之愁，纷至沓来，故重言之日“古今愁”。但志士的心，并没有因此而灰心——这一层包孕的感情非常复杂，色彩声情。错综而富有层次，于苍凉中见明快，在飞扬外寄深沉。 “不见襄阳登览，磨灭游人无数，遗恨黯难收”，以古况今，前三句抒发自己壮志难酬，压抑不平的心情。所云“襄阳遗恨”是指羊祜志在灭吴而在生时未能亲手克敌完成此大业的遗恨词。意在这里略作一顿。 “叔子独千载，名与汉江流。”然后以高唱转入歇拍，借羊祜劝勉方滋，希望他能像羊祜那样，为渡江北伐作好部署，建万世之奇勋，垂令名于千载，寄予一片希望。
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